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中金发布研报称，双登股份（06960）是国内通讯及数据中心储能龙头，公司储能业务职业于数据中心和电力储能阛阓，客户包括国内头部云职业商（CSP）以及国际主要的电源开拓厂商。初度掩盖赐与跑赢行业评级，盘算推算价22.90港元。
中金主要不雅点如下：
储能阛阓空间渊博，人人算力老本运行提高带来储能发展新机遇
追随储能电板成本下落以及战略加码、人人储能快速发展。细分规模看，数据中心储能，包括备用电源、退换类储能等，受益人人算力老本开支加码，该行觉得需求有望快速开释；而且从工夫路子上，大型算力中心对备用电源条目高放电倍率、高安全性、且占大地积小，驱动锂代铅及三元转铁锂。
电力储能参预景气度上行周期，行业供需迎拐点
受益国内寂寞储能经济性改善，以及国际动力结构转型及战略补贴驱动下，该行觉得电力储能需求参预上行周期。行业供需量度3Q25迎来拐点，头部储能电芯厂产能供不应求，中尾部厂商受益于订单外溢、稼动率亦有改善。受益于供需量度改善，储能电芯价钱迎来开拓。
公司储能业务聚焦数据中心场景，卡位中枢人人头部客户，国际建厂翻开成漫空间
公司储能业务掩盖数据中心、电力储能场景，数据中心卡位国内头部CSP厂商以及国际头部电源厂商，凭证Frost & Sullivan，
2024年在国内/人人数据中心备电市占率位居第一；通过国际建厂，该行看好公司国际化拓展翻开成漫空间。
与阛阓的最大不同
阛阓觉得公司国际发扬较慢，但公司现在已切入国际供应链、卡位头部客户，往日成长后劲较大。潜在催化剂：1）终局CSP算力老本开支撑续超预期；2）公司国表里主流CSP订单合手续有发扬。
盈利预测与估值
该行瞻望公司25~26年EPS永诀为0.65元、1.29元，2024-2026年CAGR为24.8%。面前股价对应26年10.1x
P/E，该行赐与公司26年16.0x P/E，对应22.9港元盘算推算价，有58.0%上行空间，初度掩盖赐与跑赢行业评级。
风险领导：卑劣需求不足预期，阛阓竞争加重，原材料价钱波动，地缘政事/买卖打破风险。
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