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从童话跨界硬核新能源
前不久，一家名为奥动新能的换电公司谨慎向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市。
仅从名字来看，玩忽并莫得很惹东谈主认真，盛名度在业界也并不高。但它背后的独创东谈主却是人所共知——蔡东青。奥飞文娱独创东谈主，一手打造了《喜羊羊与灰太狼》《巴啦啦小魔仙》等国民级 IP，被赋予"东方迪士尼之父"的名号。
如今，这位"迪士尼之父"从童话寰宇转向硬核的新能源赛谈，携奥动新能源向港交所发起冲刺，方针是成为"换电第一股"。字据贵府，按 2024 年换电站运营管事产生的收入狡计，奥动新能源是中国最大的孤苦第三方换电处置有筹划提供商。在这次 IPO 前，奥动新能源已完成多轮计谋融资，累计获取蔚来老本、SoftBank Capital、恩泽基金、广州开发区凯得基金等盛名机构投资。
但是，这条从童话寰宇延长至硬核科技的 IPO 之路，并非铺满鲜花。招股书揭开了严峻的实际：公司无间处于耗费景色，2025 年上半年净耗费 1.57 亿元，自 2022 年以来累计耗费已特等 20 亿元。其营收限度也正在轻易，2025 年上半年收入同比下滑 31.7%，同期毛损率（毛利率为负）从旧年同期的 4.4% 恶化至 8.9%，意味着"造血"能力未见改善。这一切，似乎与"东方迪士尼之父"过往的光泽战绩造成了昭着对比。
这次 IPO，既是奥动新能源寻求资金输血以相沿将来发展的要津一步。蔡东青能否将他在文化文娱规模的见效教育，复制到这条需要深厚期间积存、重老本干预且法度不决的全新赛谈？这不仅是这位跨界大佬的个东谈主贸易冒险，也关乎着一个备受关爱却又争议握住的行业，能否跑通其限度化和盈利的将来。
三年耗费 20 亿，玩物大王的新能源故事不好讲
2016 年，蔡东青开启第二篇章，从动画的"编造寰宇"一脚迈入了需要钢铁、电流与硬核科技的"实际寰宇"。
这一年，他与在新能源汽车换电期间规模已深耕近二十年的资深大家张建平联手，共同创立了奥动新能源汽车科技有限公司。一位是深谙文化消费市集、擅长以 IP 驱动产业的"玩物大王"；另一位是执着于底盘换电期间、手抓多项专利的"工程师"。
关于蔡东青而言，这次跨界并非一时兴起。彼时，恰是新能源汽车如日中天之时。蔡东青也想挤进去，从均分一杯羹。但径直造整车，一方面难度太大，另一方面赛谈过于拥堵，蔡东青也并莫得造整车的教育与基础。
而换电当作一种高效的能源补给模式，其"收罗化、法度化、管事化"的特色，与蔡东青所擅长的构建消费生态和贸易模式改进，存在某种底层逻辑的重叠。他需要张建平的期间雄风与行业积存来叩开硬核科技的大门，而张建平则需要蔡东青的老本实力与产业运营念念维，将期间推向市集。
成立之初，奥动新能源为我方设定了双重驱动的贸易引擎，在摸索中前行。这两条旅途，一条被归类为"轻钞票模式"，另一条则是"重钞票模式"，它们共同组成了公司早期的贸易图景，但也埋下了尔后数年财务发扬分化的伏笔。
所谓轻钞票模式，中枢是向并吞伴伴，比如地点城投公司、能源企业或者车队运营商，销售整套换电站开采及中枢模块，或者提供专科的代运营管制管事。字据招股书，在 2022 年，这类业务孝敬了公司总收入的 71%，是无须置疑的支撑。
与之相对的重钞票模式，则是公司自主干预巨资，从选址、竖立到采购电板、往往运营爱戴，全面负责换电站收罗的竖立，并径直向末端车主提供换电管事。这种模式旨在构建属于本人的能源管事品牌与收罗效应，但在初期，它意味着巨大的老本开支和无间的运营成本压力，曩昔其收入占比为 29%。
跟着换电期间的快速迭代，市集上的投资者越来越倾向于采购更紧凑、自动化程度更高、运营隔断更优的新一代换电站，这对奥动的开采居品线建议了无间挑战，加之行业竞争日趋强横，轻钞票收入频年下滑。
到了 2025 年上半年，其收入占比已暴减至 30.2%。拔旗易帜的是，重钞票模式下的自有收罗运营管事收入大幅攀升，占比飙升至 69.8%，成为了公司新的营收主力。
这种收入结构的"乾坤倒转"背后，是公司计谋要点向纵深运营的歪斜，但也带来了严峻的盈利挑战。一个要津的财务分野在于：转向轻钞票模式的业务，其毛利率自 2023 年起已转为无意，况兼无间改善，在 2025 年上半年达到了 24.3%。而当作营收主力的重钞票换电管事，其毛利率却无间为负数，2025 年上半年的毛损率（即负的毛利率）高达 23.3%。
这揭示了一个暴戾的实际：公司每通过自有换电站获取一元钱的收入，其径直有关的电板折旧、花式房钱、电力及东谈主工等成本却高达 1.23 元。这种模式上的内在打破与"倒挂"，径直响应在公司的举座财报上。
字据其港股上市招股书，从 2022 年至 2025 年上半年，奥动新能源累计耗费已特等 20 亿元东谈主民币。尽管按收入计，公司已成长为中国最大的孤苦第三方换电处置有筹划提供商，但限度的增长并未带来盈利的晨曦，反而是耗费的泥潭越来越深。
蔚来下注，近三年未有融资
关于任何一家重钞票、高期间壁垒且处于市集开荒期的新能源企业而言，资金如同血液。
2016 年 6 月，奥动新能源成速即，注册老本为 1.3 亿元，掌蔡东青持有 75%，张建平持有 25%。在随后的 2016 年 11 月和 2018 年 2 月，两位独创东谈主又结合通过里面注资，将注册老本大幅加多。
信得过的荡漾点发生在 2018 年。这一年，奥动新能源迎来了首个具有里程碑意旨的外部计谋投资者——蔚来老本。蔚来老本的投资绝非浅薄的财务行动，其背后是其时已在换电门路上押下重注的蔚来汽车的生态布局考量。对奥动而言，这笔投资不仅是资金的注入，更意味着获取了来自行业内遑急玩家的背书，以及潜在的业务协同设想空间。
尔后，奥动的融资进度启动提速。2020 年，一系列具有地点和产业配景的老本接踵涌入。其中，广州金贤投资合伙企业（有限合伙）在 2020 年 4 月通过增资公约认购了公司 2.2 亿元股份，随后又在 7 月以 5500 万元从独创东谈见识建平手中受让了部分股权。这笔交往颇故真理，既为公司带来了发展资金，也让期间独创东谈见识建平结束了部分套现。
穿透股权结构可见，广州金贤的无为合伙东谈主是蔡东青昆季蔡晓东佳偶戒指的公司，其有限合伙东谈主则是蔡晓东本东谈主。
2021 年 9 月完成的 B 轮计谋融资限度高达 15 亿元东谈主民币，由广州金控与广州开发区凯得组建的专项基金，联袂中国石化集团旗下的恩泽基金结忖度谋领投。同期，粤商创投、春阳老本、KIP 老本等市集化机构跟投。
这次融资的瑰丽意旨和实质遵循王人极为要害。领投方是具备强地面方政府配景的产业基金和能源巨头的投资平台。其次，融资额巨大，极地面充实了公司的老本金。字据公司线路，完成此轮融资后，奥动新能源累计获取的投资总数已达到约 35 亿元东谈主民币。在老本助力下，奥动在 2022 年头完成了上市前的终末一轮融资，其投后估值也达到了约 118 亿至 119 亿元东谈主民币的岑岭。
至此，一幅多元而复杂的股东图谱明晰呈现。隔断递交港交所上市苦求前，独创东谈主蔡东青径直持有公司约 39.11% 的股份，并通过职工持股平台珠海奥立戒指约 0.99% 的股权，忖度持股约 40.10%，是公司的控股股东。结合独创东谈主兼期间中枢张建平则持股 13.24%。在外部投资者中，蔚来老本持股 5.53%，是遑急的产业老本代表此外，股东名单中还包括了福建奥盈、珠海奥宁等投资机构，以及上海畅联股份这么的上市公司。
但是，自 2022 年 1 月完成终末一轮融资后，奥动新能源的融资之路似乎按下了暂停键。在长达近四年的时候里，公司再未公开告示获取新的股权融资。这段"静默期"恰好与公司营收波动、无间耗费以及换电行业竞争尖锐化的阶段重叠。
融资的断流，径直导致了公司现款储备的破钞。尽管曾手抓重金，但面对换电站竖立、电板采购等多数老本开支，以及无间的规划耗费，奥动的现款流无间承压。
当内生"造血"能力不及，外部"输血"又告中断时，IPO 便成为维系公司扩张与糊口的险些惟一的出息。老本的故事从未隔断，仅仅舞台从奥妙的研讨桌，转向了公开透明的聚光灯下。但 IPO 的济河焚州能否见效，仍是个未知数。
在巨头中夹缝糊口
现时，中国换电行业正处在一个市集限度急剧扩展的"黄金期间"。数据清楚，行业限度已从 2020 年仅 15 亿元，猛增至 2024 年的 103 亿元，年复合增长率特等 60%，并瞻望到 2030 年将达到 705 亿元。
但是，这片看似广袤的蓝海，其入场券早已变得勤苦无比，赛谈迅速演变为一场"巨头的游戏"。
在私家车规模，蔚来以特等 3600 座换电站的全王人收罗限度领跑，构建了从车辆到管事的闭环生态；在电板供应与法度化推动上，宁德期间携"巧克力换电块"期间强势入局，不仅与中石化、上汽等组建定约，更规划在 2025 年底前自建 1000 座换电站；此外，国度电网、中石化等传统能源巨头凭借其渊博的花式与电网资源，也在加快转型布局。市集的主要玩家无不是资金浑朴、资源通天的产业雄风。
恰是在这么的夹缝中，奥动新能源为我方找到了一个私有但充满挑战的定位——"中国最大的孤苦第三方换电处置有筹划提供商"。所谓"孤苦第三方"，意味着它不坐褥整车，也并非电板巨头，其糊口逻辑是当作中立的管事平台，试图与尽可能多的车企并吞，为它们提供换电处置有筹划和收罗管事。
这一计谋使其与主流车企造成了某种程度的"合纵连横"。隔断 2025 年 6 月，奥动已与一汽、东风、长安、上汽等特等 16 家主流车企并吞，共同开发了超 30 款换电车型，其机灵能源管事平台注册车辆特等 13 万辆。在商用出租车、网约车等对隔断和成本明锐的 B 端市集，奥动凭借其 20 秒的极速换电期间，占据了可不雅的市集份额。
但是，"孤苦第三方"的光环背后，是严峻的糊口实际。
蔚来等车企自建的收罗管事自有车主，用户粘性与单站应用率高；宁德期间则凭借在能源电板规模特等 40% 的市集份额和法度化有筹划，试图界说行业规矩。奥动虽与多家车企并吞，但并吞联系远不如车企与本人生态绑定得精细，其收罗的放心性和应用率靠近挑战。
其次，换电模式"重钞票、高干预"的行业通病，在奥开赴上发扬得尤为剧烈。当作运营商，竖立换电站需要多数老本开支，采购储备电板更是成本大头。这径直导致了公司财务上无间的"失血"，近三年半累计耗费特等 20 亿元，且规划行为现款流已转为负值。它既不像蔚那样不错将换电当作品牌管事的成本中心，也不像宁德期间那样能从电板销售和租出中多维度赢利。
与此同期，来自替代性期间的竞争压力也有加无已。超充期间正在速即发展，比亚迪、华为等企业推出的兆瓦级"闪充"期间，已能结束"充电 5 分钟，续航数百公里"。天然行业共鸣是将来将造成"充电为主、换电为辅、互为补充"的方式，但关于时候和成本王人十分明锐的运营车辆客户而言，超充期间的握住越过无疑会侵蚀换电模式在隔断上的相对上风。
奥动的故事，明晰地揭示了换电赛谈的巨大后劲与暴戾实际天元证券官网-正规股票配资杠杆-手机炒股怎么杠杆配资，这是一个需要长期主义、多数老本和强盛生态整合能力的游戏。"东方迪士尼之父"的童话叙事，撞上硬核、重钞票的能源基础智力实际，最终老本市集给出的谜底，将是对这个跨界理想最感性的注脚。
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