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Meta的中枢业务如Facebook、Instagram、WhatsApp等领有远大的用户基础，月活用户近40亿，遮掩全球超50%东谈主口，护城河特殊深厚。
营业模式：通过免费应答平台吸援用户，采集数据，并利用AI时期向告白商提供精确的告白投放就业以完毕变现。Meta告白收入占总营收97%以上。
2024年Meta全年净利润达623.60亿好意思元，同比大幅增长59%，较2022年低谷期增长超168%，创公司成立以来最高记录。
2025年6月，Meta以高达148亿好意思元的资金取得Scale AI公司49%的无投票权股份，而当作走动的中枢部分，亚历山大·王将加盟Meta公司，有望指令Meta的“超等智能”部门。Meta对Scale AI的重金投资使其取得了大范围数据标注和准备的专科常识、时期和智商，这将救援其在各平台上开发更先进、更可靠的AI模子。AI连续为Meta的告白业务带来增量效益，AI优化了告白定位和内容，新告白保举功能使Instagram革新率提高5%，Facebook提高3%。面前约200万告白主使用Meta的AI告白器具Advantage+创意套件的视频生成和文本器具。
张开剩余96%Meta是面前全球VR/AR开辟阛阓的指令者，2024Q4出货量口径统计下市占率高达79%。Meta的AI开辟连续强劲增长，从永恒来看领有巨大的发展空间。
Meta增长动能聚焦四大标的：（1）在AI研发范畴连续插足，包括开源大模子Llama的迭代更新以及多模态AI模子的研发；（2）利用Advantage+打造AI开动的高遵循告白自动生成与精确投放器具，普及告白主投资报酬率；（3）加强短视频与Meta AI趋奉，开动面前用户粘性普及，助力东谈主工智能助手Meta AI月活跃用户在2025年有望突破10亿；（4）推动VR/AR硬件的研发与营业化落地，趋奉元六合生态，探索下一代应答和交互容貌。
与此同期，Meta仍需面对多重风险：（1）Meta濒临严格的全球监管环境，尤其是在数据阴私、反把持和内容审查方面，数据泄露、法律诉讼和合规本钱加多，监管压力可能影响其告白业务和用户增长。（2）Meta在AI范畴插足高达720亿好意思元，履行落地存在进程和本钱风险，AI时期的迭代速率和营业化落地恶果不足预期，也可能影响其永恒增长。（3）Meta在应答媒体和告白范畴的竞争强烈。TikTok、Snapchat等新兴平台连续蹙迫，用户和告白收入可能受到冲击。
一、基本信息良友着手：公开良友
二、股权结构（一）股权结构左证公司2024年报流露，公司股权结构如下：
数据着手：choice
（二）公司首创东谈主左证2024年财报贯通，马克·扎克伯格是Meta的本色控鼓舞谈主，他通过B类股的投票权（卓著50%）适度公司，结束2025年中，他持有约13.6%的股份。
马克扎·克伯格：Meta的首创东谈主兼首席履行官。1984年5月14日出身于好意思国纽约州白原市，2002年毕业于埃克塞特学校，2004年创办应答网站Facebook，2017年5月获哈佛大学荣誉法学博士学位，2018年7月，扎克伯格卓著巴菲特，成为全球第三大富豪，2020年3月，名列《2020年胡润全球新秀派空手起家富豪榜》第1位，2025年8月5日，好意思国《资产》杂志公布2025年全球100位最具影响力的商界东谈主士榜单，马克·扎克伯格名顺序3位，被东谈主们冠以“第二盖茨”的好意思誉。
数据着手：公开良友
三、发展历程良友着手：公开良友
四、家具就业（一）名词讲明（二）主要业务良友着手：公司官网、choice
五、业务分析（一）行业本性1、应答媒体用户群体日益远大且活跃过活益增长
结束2025年4月，全球应答媒体用户总和已达到约52.4亿东谈主，占全球东谈主口的63.9%，较2024年同期增长约0.5%（新增约2,400万用户）。其中，94.2%的互联网用户每月至少使用一种应答媒体平台，平均每东谈主每月活跃于6.8个不同平台。
数据着手：国证国际
应答媒体的互联网使用时长增长至143分钟。左证Sociallyin最新陈诉贯通，截止到2025年6月，应答媒体用户日均使用时长从2012年的90分钟飙升至143分钟（增幅近60%）。此外，左证国证国际走访贯通，面前用户的应答媒体使用时出息入踏实阶段，对上网时长的占比约为36%-38%，应答媒体间用户时长争夺或将呈现此消彼长趋势。
数据着手：国证国际
2、全球应答媒体阛阓呈现出较着的区域相反化特征
全球应答媒体发展呈现出典型的“不平衡性”，不同地区阛阓在使用水随和训练度上仍呈现出权臣的相反，应答媒体阛阓浸透程度不一。
良友着手：eMarketer、东方网、Equalocean
数据着手：亿欧智库
注：互联网应答媒体普及率=应答媒体用户数\互联网用户数*100%
3、盈利模式正从单一告白依赖向多元化标的发展
告白仍是主要收入着手：2024年全球告白阛阓初度突破1万亿好意思元，中研普华机构预测全球告白支拨瞻望在2025年突破1.2万亿好意思元。各大平台告白业务正经增长，且盈利智商幽闲普及。Meta在2025年第一季度完毕营收423.1亿好意思元，告白当作公司的中枢收入，孝顺了413.9亿好意思元的营收；谷歌借助在搜索引擎、YouTube和合作网站上投放告白，告白主按点击次数付费（按点击计费模式），搜索告白每天解决120亿次搜索肯求，单次点击为Alphabet创造0.45好意思元收入。
订阅与升值就业成为紧要着手：针对不可爱告白投放和有针对兴味爱好的用户，各大平台推出订阅就业，营造干净高质料的应答媒体空间，举例You Tube Premium（月费11.99好意思元）不错取得无告白模式的浏览，制定订阅就业后领有会员专属模式，在应答媒体上有专属颜料、制定内容等，通过付费取得独家内喜悦者深度就业；其次，一些升值就业蔓延了应答媒体的体验场景，如用户通过购买线上虚构礼物进行直播打赏，如Tik Tok的“超等抖币”、Twitch的“Bits”。
应答电商变现模式日益杰出：直播带货、告白投放+线上购物等模式使得应答媒体平台上电营业务发展马上。在全球范围内，59%的跨境购物者暗意他们是在Meta平台上发现所购买的家具，41%的东谈主暗意他们在Meta的平台上与商家和品牌进行了售后的调换；Tik Tok Shop在东南亚阛阓商品走动总额占比超44%，菲律宾、泰国直播带货增速超170%。
4、东谈主工智能时期正长远改革应答媒体范畴
AI开动应答媒体内容创作与优化：生成式AI在应答媒体内容创作中应用日常，AI器具不错匡助告白主快速生成各样化的视频内容，提高告白创意的分娩遵循，Ad Creative.ai、Photo room等AI器具内置海量模板，品牌仅需输入家具图片、卖点案牍、目的受众标签，如“年青女性”“好意思妆护肤”，AI即可在10-30分钟内生成数百张不同立场的告白图，以适配电商确定页等场景；Meta的生成式AI告白创意器具得到日常接纳，每月有卓著100万告白主至少使用其中一种器具，创建多达1500万条告白。
AI提高个性化保举与搜索智商：AI算法在内容保举和搜索方面透露要害作用。AI不错分析用户行动和偏好，提供愈加个性化的内容保举，提高用户参与度和留存率，通过及时候析用户兴味与告白互动数据，保举经营信息，灵验普及了视频号点击率和微信搜索革新率；此外，AI更深入地洞悉用户喜好，匡助告白主更深入地会通用户需乞降行动模式，普及保举恶果。
（二）行业发展趋势1、视频内容成为应答媒体的吸睛点
视频内容在应答媒体中的欢叫重塑了用户行动，视频通过动态画面、声息和色调的组合，能在蓦的触发表情共识。Insider Intelligence的数据贯通，到2025年，亚太地区不雅众不雅看电视和视频内容的期间将加多15%。东谈主们在Instagram和Facebook上破耗的期间有60%是在不雅看视频内容。Tik Tok以超20亿月活用户成为气候级平台，微信视频号依托私域流量完毕营业化突破。视频内容詈骂不一，YouTube当作东谈主们领有应答媒体良友的前三个平台之一，视频时长当今最长可达3分钟，Instagram Reels的时长从15秒到90秒不等。TikTok视频的长度为3秒到10分钟，短视频和长视频凭借各自的优点提高用户留存率。
2、应答媒体与电商的交融正在加快，造成新的营业模式
平台正成为更矫捷的电商渠谈：购物帖子、直播购物举止和应用内结账选项将简化购买过程。平台通过算法优化、千里浸式内容与闭环电商普及用户黏性，举例Tik Tok Shop买通“种草-消耗”链路，Meta将AI告白器具整合至Whats App商务场景，用户将越来越多地通过应答媒体发现和购买家具，使应答媒体成为企业投资的要害范畴。
直播购物在全球范围内马上普及：应答媒体的直播通过及时互动+场景化展示使用户的购买体验更的确，Decision Lab的数据贯通，73%的东谈主通过不雅看过直播了解更多家具和就业，66%的东谈主暗意也曾在不雅看直播的过程中购买过家具。Tik Tok Shop在印尼的直播商品走动总额突破单日1.2亿好意思元，66%用户暗意会在不雅看直播时告成下单。
越来越多用户借助应答媒体张开跨境购物：东谈主们选拔跨境购物，除了出于价钱身分的斟酌，还有一些是为了购买居住国无法购买的品牌或追求更高品性的家具，应答媒体的电商发展自高他们对各样家具选拔的需求，在亚太地区，至少50%的受访者在Meta的年度大促调研中暗意，他们在促销季进行了跨境购物。
3、创作家经济发展
创作家经济是在互联网平台支持下，允许创作家通过创造数字内容赚取收入的一种新经济模式，跟着数字媒体的马上发展、时期创新缩小内容门槛等，大宗的创作家断然成为创业者。TikTok、抖音等较新平台的出现为用户开启了创作的新天下，而Facebook和YouTube等传统平台也接踵推出了新模式，如短视频分享、直播频谈和用户原创内容的其他格式。创作家的收入主要来自于网红带货的告成品牌走动、在主播平台分得的部分告白收入、以及通过订阅、打赏和来自热心者其他格式的告成支付。
高盛接洽部的互联网股票接洽分析师以为跟着生态系统的连续发展，创作家经济的潜在阛阓范围可能在明天五年内翻倍，到2027年全球创作家经济将从面前的2,500亿好意思元增至4,800亿好意思元。
数据着手：高盛接洽部
（三）行业竞争时势1、企业名单
汇率按1好意思元≈7.13东谈主民币缠绵
良友着手：公司年报，ifind
2、竞争时势
（1）应答媒体平台的用户范围对比
截止2025年头，Facebook用户范围高达30.7亿，Instagram突破20亿，两者利用基础应答刚需这一功能连续稳盘，加以功能拓展到短视频范畴，用户粘性加多；当作全球最大的视频平台，YouTube的用户范围与影响力连续扩张。结束2025年，其月活跃用户已突破28.5亿，遮掩全球95%的互联网东谈主群；而TikTok以碎屑化、高互动性短视频内容对用户防范力领有矫捷的拿获智商。截止2025年5月，外洋用户范围突破10亿，但面前其用户以年青群体为主（Z世代占比高10-19岁用户居多），其范围尚未触达全年岁段；微信当作中国主要的应答平台，完毕全民应用，用户范围高达14.11亿。
数据着手：SensorTower、Similarweb
（2）用户价值对比分析
ARPU反馈了企业在特定期间段内（如每月、每季度、每年），从每个活跃用户或注册用户身上产生的平均收入水平，较高的ARPU不时意味着用户付费意愿强或消耗智商高，业务模式更可连续。
Meta凭借AI告白时期普及提高告白投放的精确度，AI模子使Instagram告白革新率普及约5%，Facebook告白革新率普及约3%，这种革新率的普及告成革新为告白主欢喜支付更高的价钱，推动了单条告白价钱的高潮；谷歌依靠搜索与YouTube告白的AI优化以及云业务的快速增长，收入可不雅推动ARPU位于第一；字节越过则通过TikTok全球化扩张和抖音高变现遵循，完毕了ARPU的高速增长；腾讯在视频号告白加载率普及和游戏业务增长带动下营收权臣加多，视频号告白收入增长超60%，此外腾讯通过将AI时期应用于游戏中，普及了用户参与度和留存率，进而提高了ARPU。
数据着手：智通财经、wind
（3）营业范围对比分析
从营业收入范围来看，2024年谷歌以3,500.18亿好意思元位居第一,谷歌的收入范围是腾讯的近4倍，贯通出其在全球互联网行业的最初地位。从收入增速来看，字节越过以年均约55%的增速位居第一，腾讯以年均约5%的增速名顺序四，字节越过的高速增长主要收货于TikTok的全球扩张和抖音电商的快速发展，而腾讯的低速增长则主要受游戏行业监管趋严和宏不雅经济环境影响。
数据着手：choice,Bloomberg
（4）净利润对比分析
谷歌和Meta当作全球最大的告白平台，凭借其远大的用户基础和先进的数据分析时期，净利润范围权臣高于腾讯和字节越过。谷歌的告白就业遮掩了全球数十亿用户，通过精确的告白投放和个性化保举，完毕了极高的告白革新率。Meta则依托Facebook和Instagram等应答媒体平台，利用用户的应答行动数据，为告白主提供高度定制化的营销决议。比较之下，天然腾讯和字节越过在中国阛阓领有远大的用户群体，但受限于国际阛阓的拓展和告白时期的训练度，其净利润范围仍不足谷歌和Meta，腾讯高利润主要收货于游戏业务复原增长和视频号告白孝顺权臣，视频号平台上的丰富内容蛊卦了大宗用户，进一步普及了告白收入。
数据着手：choice,Bloomberg
（5）毛利率对比分析
Meta和谷歌的收入主要来自告白业务，毛利率相对较高，收货于其远大的用户基础和精确的告白投放时期，这些告白不仅遮掩日常，而况未必左证用户的浏览历史和兴味进行个性化保举，从而提高告白恶果和革新率。
腾讯的收入结构较为多元化，包括游戏、应答集聚、告白和金融科技等，其中游戏如“王者荣耀”在全球范围内广受宽容，应答集聚如微信和QQ领少见十亿活跃用户，告白业务则通过腾讯视频和腾讯新闻等平台完毕，而金融科技如微信支付和财付通等高本钱业务，天然为公司带来了大宗用户流量，但同期也加多了运营和就业本钱，从而缩小了举座毛利率。
字节越过的电营业务尚未盈利，尽管其旗下的抖音和本日头条等平台蛊卦了大宗用户，但由于电营业务需要插足大宗的基础步骤诞生和物发配送就业，同期濒临强烈的阛阓竞争，导致毛利率最低。此外，字节越过在全球范围内的扩张也濒临着文明的本钱，包括在不同国度和地区配置数据中心、顺服当地律例以及合适不同的阛阓需求，这些身分齐进一步压缩了其利润率。
数据着手：choice,Bloomberg
（6）政事影响下的TikTok出海近况
2023年拜登政府签署《律例法案》（RESTRICT Act），授权政府阻截“组成国度安全风险”的异邦应用，Tik Tok成为主要目的；左证皮尤接洽中心数据贯通，结束2025年，好意思国已有32个州阻截政府开辟使用TikTok部分州以致建议律例私营范畴使用，好意思国政客屡次渲染“TikTok数据被中国政府获取”，导致45%的好意思国用户对其安全性暗意担忧；
此外，好意思国品牌因关税本钱上升，缩减在TikTok的告白投放。2024年Q4，TikTok好意思国告白收入增速从60%降至35%，低于Meta（42%）和Google（38%）。在长年累月政策影响下，TikTok的出海之路仍然难题重重，在时期上风以外，地缘政事明锐度、政策预判智商和土产货化合规智商将成为生活要害。
3、Meta竞争上风
（1）矫捷的用户基础和集聚效应
Meta的中枢业务如Facebook、Instagram、WhatsApp等领有远大的用户基础，月活用户近40亿，遮掩全球超50%东谈主口。其中，Facebook日活跃用户29亿，Instagram日活跃用户20亿，WhatsApp日活跃用户25亿，造周密场景应答矩阵，用户可通过合并账号无缝切换应用，举例在Instagram购物后通过WhatsApp与商家调换，这种协同效应权臣普及用户粘性，使得Meta在应答集聚范畴具有权臣的护城河。
（2）平台集群上风较着
Facebook当作全球最大的概括性应答集聚平台，不仅不错聊天、分享，同期诞生的店铺（Shop）是一种线上店面，可供用户浏览、探索以及购买商品；Instagram以视觉内容为中枢的应答平台，包含Features、Reels（短视频）、Stories（快拍）、Messenger、Video（视频）、Shopping（店铺）和Explore（探索）7大功能；Messenger是一款即时通信应用和平台，用于发送音问和交换相片、视频、贴纸、音频和文献，并救援语音和视频通话；WhatsApp为全球最初的端到端加密即时通信应用，主要面向企业消耗；Threads基于Instagram应答图谱的及时环球对话应用。各大平台之间信息互通，为用户提供邃密的使用体验以及消耗体验。
（3）三层AI模子构建告白决策系统
Meta将告白系统拆解为三个中枢AI模块，Andromeda用于告白检索，解决用户及时行动数据，包括滑动、点击、停留等微行动，精确把执用户动态；GEM系统整合用户永恒行动数据（最长达180天历史互动），完毕个性化排序；Lattice跨平台分享学习模子，举例将Reels的优化训导搬动至Feed告白，完毕了各平台告白系统的协同优化，普及举座告白遵循，开动FOA活跃度和Reel流量增长。
（4）AI开动机制翻新
Meta的告白拍卖不再单纯依靠出价竞争，而是综算缠绵“告白主出价×预估行动率+告白质料分”的动态评分。通过Advantage+器具，告白系统不仅斟酌告白主的出价，还趋奉告白的预估革新率和质料评分，完毕更精确的告白匹配，提高告白主劳能源报酬率，促使其出价意愿增强，冲破行业“量价弗成兼得”的常态。2025年推出的Llama4模子救援多模态交互，可生成图文、视频等告白素材，进一步缩小制作门槛，提高用户留存率。
（5）多元化客户群体
Meta告白业务领有多元化的客户群体，遮掩稠密行业范畴，包括大型科技企业、电商平台、汽车制造商、金融机构、快消品企业等，他们需借助Meta拓展阛阓、普及品牌有名度。举例谷歌发布新的应用或就业时，会在Meta平台投放告白，蛊卦远大用户群体热心，扩人人具影响力；迪士尼、Netflix等文娱行业企业，通过Meta告白宣传电影、电视剧、综艺节目等内容，蛊卦不雅众。如迪士尼在新电影上映前，会在Facebook、Instagram等平台投放精彩预报片和宣传海报，激勉用户不雅影兴味；特斯拉、丰田等汽车品牌，借助Meta告白展示新款车型、先进时期与独到联想，蛊卦目的客户；银行、保障公司及金融科技公司，通过Meta告白推行信用卡、贷款、保障等金融家具与就业；好意思味可乐、宝洁等快消品企业，依靠Meta告白普及品牌有名度、推行新家具等。
（6）第三方平台的数据救援
通过与电商平台（如Shopify）、线下零卖商（如沃尔玛）合作，获取用户购买行动数据，构建跨渠谈革新模子，这种整合使Meta未必更好地会通用户的消耗行动。此外通过用户行动数据如点击、购买、应答经营等构建的告白标签体系，遮掩兴味、地舆位置、消耗智商等多种维度，精确掌执用户喜好，蛊卦远大的用户群体，造成难以复制的竞争上风。
4、明天增长点
短视频营业化退换：面前Reels告白仍处于高速增长阶段，2023Q2Reels告白仍是突破100亿好意思元，Meta通过AI保举模子优化内容分发，用户不雅看Reels的期间加多10%。此外Threads月活用户突破4亿，成为全球增长最快的应答应用。其“兴味图谱”保举算法蛊卦年青用户，告白主可通过Threads触达Z世代，2025年权术推出品牌挑战赛和话题标签告白。
升级AI用户新体验：MetaAI发展空间辽远，在基础智商上与面前的主流ChatGPT极为一样，但在应用场景和交互模式上存在相反，MetaAI原生镶嵌FOA家具矩阵，遮掩几十亿活跃用户绝顶应答图谱，不同于纯器具的AI和单一的会话模式，MetaAI可进行应答行动的交互联动，可发展训练的营业布局。
（四）执行实验室1、行业分析
扩展执行（XR）行业是一个交融虚构执行（VR）、增强执行（AR）和搀杂执行（MR）等多种时期的前沿范畴，通过集成缠绵机科技与可穿着安装，XR时期未必构建一个的确天下与数字天下深度交融的空间，在此空间中，用户未必无缝互动，并在由缠绵机生成的环境中进行前所未有的创新实践、合作交流以及深度探索。
（1）发展后劲巨大
国际数据公司发布的2025年《全球增强与虚构执行支拨指南》贯通，2024年全球AR/VR总投资范围超152.2亿好意思元，瞻望2029年将增至397亿好意思元。中国阛阓透露尤为亮眼，瞻望2024年至2029年将以41.1%的复合年增长率高速增长，2029年投资范围超105亿好意思元，占全球的26.5%。
（2）应用日常
在训导范畴，通过XR打造千里浸式课堂，学生可借助VR开辟见到历史场景或微不雅天下，仿佛推己及人，将抽象常识具象化，普及学习兴味与恶果；在医疗范畴，大夫利用AR/VR时期进行手术模拟与剖解教学，通过三维可视化模子普及操作精确度，还可通过长途时期操作进行手术；此外，文旅产业还借助XR时期推出虚构展览、千里浸式景区导览，冲破时空律例。XR时期正以创新姿态，推动各行业向智能化、千里浸式标的升级。
（3）“一超多强”的竞争时势
Meta发展上风杰出，苹果、微软、字节越过等企业仍具有较大的投资和发展后劲。Meta收购Oculus后，以硬件性价比和应答元六合生态为中枢上风，凭借Quest系列占据全球VR阛阓60%以上份额（2025年Q2），通过Ray-BanMeta智能眼镜切入AR赛谈，2024年AR开辟销量同比增长超200%；字节越过依托中国供应链上风，Pico4以2,499元廉价策略霸占阛阓，2025年国内VR市占率达46%，并通过TikTok流量导入加快内容生态诞生；索尼的PSVR2聚焦游戏场景，凭借PS5主机生态蛊卦硬核玩家，2025年Q1全球销量突破200万台，但内容各样性不足制约增长。
数据着手：counterpoint
2、Meta主要VR/AR硬件
（1）Ray-BanMeta智能眼镜的更新迭代
2023年10月，第二代Ray-BanMeta智能眼镜更新发售，与AI算法趋奉，提供AI语音助手、及时翻译等功能，升级录像头和内存，可录制60秒视频，可通过眼镜集聚Facebook及Instagram直播，推动2025年一季度销量同比增长320%，其中线上渠谈占比达61%，其“墨镜形态+AI助手”模式成为日常穿着新范式。Meta首席履行官扎克伯格在发布会上暗意，“MR+东谈主工智能+智能眼镜，这个组合等于明天”。
数据着手：Meta官网、Ray-Ban官网、华夏证券
（2）Quest系列头显竞品分析
左证IDC的最新数据，全球AR/VR头显阛阓在最近一个季度出现强劲反弹，同比增长18.1%。Meta占50.8%的阛阓份额位居第一。自2014年3月，Facebook通知收购千里浸式虚构执行时期（VR）创业公司Oculus以来，MetaQuest系列家具销量透露较着，以Quest3S为代表，2024年Q4营收达10.83亿好意思元创历史新高。其中枢上风是高性价比和丰富内容库，通过“一体机+无线串流PCVR”模式遮掩游戏、应答、健身等场景。
良友着手：Meta官网、Apple官网、PICO官网
3、虚构软件与元六合
Llama模子的连续研发：Meta自2023年2月推出Llama模子，在发布不足两年的期间内，马上霸占阛阓份额，全球下载次数已卓著10亿次，在GoogleCloud和AWS总姜被卓著3，500个企业接纳，行业巨头DoorDash、Dropbox、IBM、Shopify、Zoom、Dell、德勤等也快速适配和接纳Llama模子用于自家平台和家具。同期，Llama模子的开源有助于买通公司“时期+营业化”的飞轮闭环。利用月活跃用户超30亿的FOA开源平台，通过开源策略加快模子迭代并保持全球最初地位，MetaAI已取得了超7亿的用户数，并有望借助告白和Click-to-Message完毕大范围变现，进而再次加快模子迭代，反哺社区。
Pytorch开源提供底层步骤基础：Meta在2017年的PyTorch已成为开源深度学习的主流框架，以其矫捷的器具库和动态图编程模式、多硬件平台兼容性、丰富的社区资源，为AI、ML和CV范畴提供了高效、天确切开发器具。左证6Sense统计，截止2025年5月，PyTorch在AI开发框架中名顺序二，阛阓份额达24.94%，成为AI开发范畴的基础步骤。在学术范畴，Pytorch也备受防守，在EMNLP、ACL、ICLR三家顶会的占比仍是卓著80%，在其他会议的占比也齐保持在70%之上。在工业范畴Pytorch也得到了日常应用，如Airbnb在对话助手中接纳PyTorch部署NLP时期增强了客户体验，丰田利用PyTorch解决自动汽车驾驶的视频；而Microsoft则应用PyTorch进行话语建模。
Horizon Worlds深入构建虚构生态：打造虚构聊天与办自制台，包括语音聊天、虚构约会、好友动态；2025年推出的Creator Assistant和Style Reference器具允许用户通过天然话语生成3D模子、纹理和剧本；训导机构如Outschool借助Horizon Worlds开设VR应答俱乐部，提供恐龙课堂等课程，打造全新训导场景；企业级应用正通过Horizon OS拓展。
4、盈利承压是否连续
财报数据贯通，Reality Labs部门在2024年Q2运营蚀本高达44.8亿好意思元。自2020年末于今，Reality Labs部门已累计蚀本500亿好意思元。好意思东期间7月30日盘后发布2025年第二季度财报，验室完毕收入3.7亿好意思元，同比增长5%，但运营蚀本达45.3亿好意思元，同比扩大1%，蚀本率高达1224%。这一数据延续了Meta在XR范畴高插足、高蚀本的永恒趋势。不少东谈主向该科技巨头发起质疑：在东谈主工智能范畴的大齐插足，以及执行实验室每季度40亿好意思元的烧钱速率下，公司能否以面前估值守护40%的利润率？
但执行实验室并非大势已去。左证Counterpoint《全球智能眼镜型号出货量跟踪》陈诉贯通，Meta在全球智能眼镜阛阓的份额在2025年上半年升至73%。2025年7月，MetaPlatforms公司首席履行官马克·扎克伯格暗意，该公司将投资数千亿好意思元，诞生几座大型数据中心，用于救援其东谈主工智能的发展，目的是完毕通用东谈主工智能（AGI）。Meta深化与Essilor Luxottica合作，并权术于下一代推出全球首款带屏幕的智能眼镜，Llama大模子为智能眼镜提供无感千里浸式的智能AI助理体验，在AI时期深入研发的加持下，执行实验室的远景依旧可不雅。
5、明天增长点
Meta是面前全球VR/AR开辟阛阓的指令者，2024Q4出货量口径统计下市占率高达79%；全球AI眼镜阛阓加快升温，Meta仍是凭借Ray-BanMeta成为AI眼镜行业最初的玩家，Quest头显系列与AI时期更深入趋奉，2026年将推出超轻HorizonOS头显“Puffin”。
虚构全场景应用愈加日常，通过与帝国理工学院、利兹大学等合作，将Quest头显用于虚构剖解、历史场景还原等教学场景；良马、民众等车企已接纳Quest头显进行分娩线培训，工东谈主通过MR界面学习复杂拼装进程；明天Meta家具的应用场景将全面拓展到各个范畴。
在电商模式的发展下，家具通过扩大销售渠谈，下千里各级阛阓，有望在印度、东南亚等新兴阛阓占据一定份额。
（五）发展计谋良友着手：公开良友
六、风险身分良友着手：公开良友、国证国际
七、财务分析（一）财务数据数据着手：公司年报、半年报
数据着手：choice
数据着手：choice
1、收入分析
2024年Meta的营业收入为1,645.01亿好意思元，主要来自应用门径系列家具，包括Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和Threads等，同比增长22%.主要由于:（1）日活跃用户数多达33.5亿，同比增长5%，推动告白收入普及；（2）东谈主工智能应用优化告白投放和内容保举，精确定位用户喜好，提高了告白订价和投放遵循，并蛊卦更多告白主；（3）AI告白保举模子使用更多信号和更长落魄文信息，权臣优化革新恶果，Instagram和Facebook告白革新率区别普及5%和3%，（4）将Latice引入告白保举的初期进程，推动FacebookFeed和Reels的告白革新率增长了近4%，（5）执行实验室加多2.5亿好意思元，同比增长13%，主如果硬件家具的销售。
Meta盈利保持较踏实增长，主要收货于：（1）出动开辟普及推动了应答媒体指数级彭胀；（2）传统告白阛阓转向应答媒体；（3）AI普及告白投放恶果从而开动告白增长；（4）全球扩张，进入更多新兴阛阓（如印度、东南亚、拉好意思），带来新的用户增长和告白收入；（5）到手收购Instagram、WhatsApp等，使平台多元化。值得防范的是，面前Meta的98%营业收入来自告白业务，变现容貌较单一，明天跟着AR眼镜推出和元六合应用，Meta应有更多时期变现阶梯，营业收入将更正经。
2、毛利率分析
Meta的毛利率在2024年至2025年期间呈现连续上升趋势，体现了公司在本钱适度和业务优化方面的奏效。2024年毛利率为81.67%，较2023年普及约5个百分点，2025Q2毛利率为82.12%，贯通出其营业模式的高效性和范围效应。主要热心：（1）用户范围扩大，告白范围效益较着，拉动总体营业收入的上升；（2）AI模子优化使告白审核遵循普及，运营本钱缩小；（3）RealityLabs部门当作Meta的VR/AR硬件业务板块，永恒处于蚀本景况，但举座营收占比减小，对举座毛利率的连累效应松开；（4）就业器折旧遵循普及，数据中心运营优化，通过裁人、AI器具替代等缩小东谈主工本钱。
2025年Q2，Meta的毛利率比较于行业其他平台，毛利率仍处于较高位置。明天，只好Meta能守护告白业务的中枢性位、连续透露AI时期上风并适度低毛利业务扩张节拍，其高毛利率水平有望得到保持以致进一步普及。
良友着手：choice
3、净利润分析
2024年Meta全年净利润达623.60亿好意思元，同比大幅增长59%，较2022年低谷期（232亿好意思元）增长超168%，创公司成立以来最高记录。告白业务毛利率守护在82%高位，AI器具（如Advantage + 自动化投放系统）使告白制作本钱缩小30%，同期 Meta 将就业器折前年限从 5 年延长至 5.5 年，全年简略折旧用度 29 亿好意思元。
特殊地，Meta的研发用度插足依旧居高不下，大宗资金插足到执行实验室的研发中，其盈利蚀本幅度较大。从永恒来看，AI大模子与超等集群的算力插足将幽闲革新为告白遵循普及，救援利润率回升。
（二）市值变化数据着手：choice
1、2022年8月23日，Meta总市值定格在4329.91亿好意思元，处于行业转型的阵痛期。元六合（Reality Labs）业务大齐蚀本，2022年前三季度插足超90亿好意思元；苹果阴私政策纠正，让Meta告白精确投放失效，告白收入增速断崖式下落；TikTok全球狂飙，短视频纵容分流用户时长，Facebook 用户增长堕入停滞，Meta市值谢却乐不雅；
2、2023年~2024年，Meta通过“计谋收缩+AI布局”完毕要害革新，市值总体呈现上升趋势。裁人超2 万东谈主，降本增效，削减非中枢业务（如部分 VR 内容团队），2023年运营支拨同比降8%，利润率触底回升；同期，Meta 落拓插足东谈主工智能和机器学习时期，对告白投放算法进行深度优化，推出Advantage +告白系统，用大模子优化创意生成、投放策略，通过算法未必更精确地分析用户的兴味爱好、消耗风俗等数据，进而将告白精确地推送给目的受众，提高告白投放的恶果，告白主ROI普及12%，2023Q4告白收入同比增20%，扭转一语气5个季度下滑趋势；此外，Meta重新扫视元六合业务布局，将资源更多地聚积在具有后劲的中枢款式上，如VR开辟的研发和优化，以及构建更具蛊卦力的元六合内容生态，在VR开辟方面，对Quest系列开辟进行连续改进，普及硬件性能和用户体验，蛊卦了更多消耗者购买，Meta总市值上升马上。
3、2025年Q1，外部环境冲击引发市值剧烈波动。欧盟因数据阴私问题，对Meta开出50亿好意思元罚单，条件律例跨平台数据跟踪，告白精确投放智商短期受损，Q1告白收入环比降12%；此外，TikTok Shop电商告白业务爆发，2025Q1拿下全球18%的应答电商告白预算，Meta电商告白收入份额从 35% 跌至28%，截止2025年4月21日，Meta总市值跌至12,235亿好意思元。
4、2025年第二季度，Meta通落后期迭代和告白业务的进一步发展，完毕利润的回升。开发开辟端AI建模时期（如 On-Device Learning），绕开跨平台数据跟踪，告白精确度仅降7%，但合规性自高监管条件，品牌告白主回流，Q2 告白收入环比增18% ；同期AI 电商生态构建，推出“AI选品+虚构试穿”器具，助力中小商家革新率普及，电商告白收入同比增25%，对冲 TikTok Shop 冲击。与 Anduril 配置合作经营，共同开发用于考验士兵的虚构执行开辟。
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